虽然在再世为人之前，钟石也曾听说过橙县破产的新闻，但是他那个时候对这种新闻并没有太过深究，一来是这家公共基金的经纪商是美林，他们大摩的死对头之一，当时整个大摩都是以一种看笑话的心态来看待这件事情的。另外则是，当时他在固定收益部门还是个职位较低的雇员，负责的领域和这种较传统的债券交易部有些区别，因此不了解内情也很正常。

“听说是一种叫做反利率债券的东西，而且这家公共基金还借助了高杠杆，据说超过了一倍，总共持有了接近200亿美元的债券头寸。”马克西姆终于从极度亢奋的状态中缓过神来，又喝了一口水之后，这才不紧不慢地说道。

“反利率债券？”钟石突然觉得这个名字有些熟悉，好像在哪里曾经见过，他皱着眉头想了想，终于知道自己曾经也接触过一份标的是返利率债券的合约，那份合约也是美林的经纪人过来推销的，只是自己当时并没有购买，“以前也有人向我们基金推销过这种债券。”

马克西姆立刻就愣住了，张大嘴巴半天说不出话来。看到他这副模样，钟石哪里还不明白他心里想的是什么，他不由地淡淡一笑，有些得意地拍了拍t;膛：“我当然是没有买了，要不现在我们早就破产了！”

给钟石说破心思的马克西姆就是一阵讪笑，他不好意思地挠了挠头，将自己的窘态掩饰过去，而后才开口问道：“钟先生，你认为事情会怎么发展？”

“很难讲！”钟石的脸色立刻变得严肃起来，“如果我没有猜错的话，这家公共基金是中了别人的圈套，相信他们在反利率债券的合约上还有其他附加条件，正是这个附加条件导致橙县政斧的破产，否则区区10亿美元的亏损并不会让一个富裕的县政斧宣布寻求破产保护的。”

事实也正是如此，在经历巨额亏损后，这家公共基金的经理才发现在和经纪人签署的合约当中，有着自动展期两年这一款，而且就在这一年的时间当中，这家公共基金已经亏损了超过22亿美元的资金，如果在展期的话，未来亏损的风险极有可能会导致这家公共基金血本无归。

马克西姆又和钟石讨论了一会，这才告别离开，他还要分析这件事情给美国金融体系带来的冲击，以及对某些经纪商业务上的冲击，这些都意味着大把的做空机会。

等马克西姆走后，钟石又仔细地想了想，最终得出一个让他自己都感到十分害怕的结论，那就是投资一定要最大限度地使用自有资金，极力避免高杠杆，尤其是在经纪人极力鼓吹借贷的情况下，杠杆率也最好不要超过一定系数，这个系数最好是2。因为这样，即便是亏损，最终还有能力偿还经纪人方面的债务。

像橙县这家公共基金，如果不是条约中的陷阱，再加上经纪公司方面不再提供流动姓，而且要求追加更多的保证金，这家公共基金是不会陷入到流动姓极度缺失的境地。而流动姓不缺乏，那么这家基金就有东山再起的可能，而不是像现在这样，被投资者们追着要求赎回，经纪公司方面也趁机落井下石，用远低于估值的条件来收购现在的投资组合。

任何时候，保持现金流的充足都是王道！([m.520dshu.com 520读书网]。)